国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）财报解读：份额与净资产双增长，净利润达202万，管理费7055元

来源：新浪基金∞工作室

国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）基金2024年年报已发布，报告期内基金份额与净资产实现双增长，净利润表现亮眼，但与业绩比较基准仍有差距。以下将对该基金的关键数据进行深度解读。

主要财务指标：净利润可观，资产净值增长显著

本期利润与资产净值情况

报告显示，2024年4月26日（基金合同生效日）至2024年12月31日，国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接（QDII）A类本期利润为1,602,311.58元，C类为418,220.79元，两类合计净利润达2,020,532.37元。期末基金资产净值A类为15,791,162.07元，C类为4,835,195.47元，净资产合计20,626,357.54元 ，较基金合同生效日的18,539,203.81元增长了2,087,153.73元，增幅约11.26%。

已实现收益与可供分配利润

A类本期已实现收益为39,140.27元，C类为2,326.67元。期末可供分配利润A类为31,241.49元，C类为3,391.97元。这表明基金在运营过程中，不仅实现了资产的增值，也积累了一定的可分配利润，为投资者潜在的收益分配奠定基础。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

从份额净值增长率来看，A类自基金合同生效起至今增长率为10.35%，C类为10.20%。然而，同期业绩比较基准收益率均为15.49%，两类基金份额净值增长率均落后于业绩比较基准，A类相差 -5.14%，C类相差 -5.29%。

净值表现波动分析

过去三个月，A类份额净值增长率标准差为1.30%，C类为1.31%，业绩比较基准收益率标准差A类为1.35%，C类为1.35%。这反映出基金净值波动与业绩比较基准波动相近，但基金未能跑赢业绩比较基准，投资者需关注基金在市场波动中的表现及跟踪误差的控制。

投资策略与运作：紧密跟踪指数，合理控制仓位

投资策略执行情况

本基金作为指数基金，旨在紧密跟踪标的指数，为看好港股国企的投资者提供投资工具。报告期内，基金根据市场行情和日常申赎情况，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。基金主要投资于目标ETF，通过资产配置、目标ETF投资等多种策略，力求实现对业绩比较基准的紧密跟踪。

市场行情应对措施

2024年港股市场波动较大，恒生指数全年上涨17.67%，恒生科技上涨18.70%，恒生中国企业指数上涨26.37%。面对市场变化，基金管理人适时调整投资组合，在不同市场阶段合理应对，如在市场下跌阶段控制仓位风险，在市场反弹阶段把握机会提升收益，但仍未达到业绩比较基准的增长水平。

管理人展望：关注国企相关资产，风格偏向低估值

宏观经济与市场展望

展望2025年，管理人认为实体经济面临的挑战可能更加严峻。中央经济工作会议将“大力提振消费、扩内需”放在明年九项重点工作之首，股市如何提振信心促进经济增长值得探讨。在风格层面，低利率环境下，估值策略仍是性价比较高的配置方向。

行业走势与投资方向

从主题上看，管理人认为与国企央企相关的高质量、高股息、低估值资产仍值得关注。这表明基金未来投资方向可能继续围绕港股国企相关资产展开，投资者可关注基金在这些领域的布局及投资效果。

费用分析：管理费与托管费稳定，销售服务费C类为主

各项费用情况

2024年4月26日至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为7,055.51元，托管费为2,116.66元。销售服务费方面，主要由C类基金份额承担，共计6,048.69元，其中支付给招商银行1,560.35元，支付给国泰基金管理有限公司1,412.44元等。

费用对收益影响

虽然这些费用在基金整体收益中占比较小，但长期来看，费用的支出会对投资者实际收益产生一定影响。尤其是在市场波动较小、收益空间有限的情况下，较低的费用有助于提升投资者的实际回报。

投资收益分析：公允价值变动贡献大，投资收益多元

收益构成情况

营业总收入为2,139,507.97元，其中利息收入9,118.32元，投资收益149,533.70元，公允价值变动收益1,979,065.43元，其他收入1,790.52元。可以看出，公允价值变动收益对营业总收入贡献最大，是推动基金收益增长的重要因素。

各类投资收益明细

投资收益中，基金投资收益为139,776.75元，债券投资收益9,756.95元。基金投资收益主要来自目标ETF的买卖差价等，债券投资收益包括利息收入10,695.95元和买卖债券差价收入 -939.00元。这显示出基金投资收益来源较为多元，但不同投资品种的收益表现存在差异。

关联交易：无关联交易单元交易，关联方报酬清晰

关联交易情况

本报告期内，本基金未通过关联方交易单元进行交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。在关联方报酬方面，基金管理费、托管费和销售服务费的支付对象和金额明确，体现了关联交易的合规性和透明度。

关联方投资情况

报告期末，除基金管理人外无其他关联方投资本基金。基金管理人持有A类份额9,000,000.00份，占A类总份额比例48.13%；持有C类份额1,000,000.00份，占C类总份额比例5.35%。基金管理人的投资表明其对该基金的信心，但投资者也需关注管理人投资行为对基金运作可能产生的影响。

基金份额持有人结构：机构投资者占比超五成

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数共计1,456户，其中A类830户，C类626户。从持有人结构来看，机构投资者持有A类份额9,000,000.00份，占A类总份额62.89%；持有C类份额1,000,000.00份，占C类总份额22.79%。整体机构投资者持有份额占比53.48%，个人投资者占比46.52%。

持有人结构影响

机构投资者占比较高，表明机构对该基金的认可，但也可能带来一些风险，如机构投资者大规模赎回可能导致基金份额净值波动和流动性风险。投资者需关注机构投资者的动向，以及基金管理人应对大规模赎回的预案和能力。

开放式基金份额变动：有申购赎回，总体份额增长

份额变动情况

基金合同生效日A类基金份额总额为15,069,297.57份，报告期内总申购份额9,040,948.48份，总赎回份额9,800,475.45份，期末份额总额14,309,770.60份。C类基金合同生效日份额总额3,469,906.24份，报告期内总申购份额7,060,973.95份，总赎回份额6,143,214.61份，期末份额总额4,387,665.58份。两类基金总体份额从合同生效日的18,539,203.81份增长到期末的18,697,436.18份。

份额变动原因及影响

申购赎回情况反映了投资者对基金的短期看法和资金安排。份额的总体增长说明市场对该基金仍有一定的需求，但申购赎回的波动可能影响基金的投资组合和运作策略。基金管理人需根据份额变动情况，合理调整投资组合，以实现基金的投资目标。

风险提示

业绩不及基准风险

基金份额净值增长率落后于业绩比较基准，可能无法满足部分投资者的预期收益，投资者需谨慎评估自身风险承受能力和投资目标。

机构赎回风险

机构投资者占比较高，若机构投资者集中赎回，可能引发基金份额净值波动和流动性风险，影响其他投资者的利益。

市场波动风险

基金主要投资于港股市场，受国内外经济形势、政策变化等因素影响，港股市场波动较大，基金净值可能随之大幅波动。

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