山证资管策略精选混合财报解读：份额缩水26.5%，净资产下滑27.9%，净利润亏损159.62万，管理费降至35.62万

来源：新浪基金∞工作室

山证资管策略精选灵活配置混合型证券投资基金（简称“山证资管策略精选混合”）2024年年报已发布。报告期内，该基金份额变化、净资产增减、净利润及管理费等关键指标呈现出显著变化，值得投资者关注。

主要会计数据和财务指标：业绩欠佳，利润亏损

本期利润与资产净值下滑明显

山证资管策略精选混合2024年本期利润为 -1,596,247.12元，较2023年的 -1,536,678.09元进一步亏损。期末基金资产净值为28,266,640.39元，相比2023年末的39,206,163.54元，下降了27.9%。这表明基金在2024年面临较大的经营压力，资产规模有所收缩。

可供分配利润减少

期末可供分配利润为3,103,499.39元，低于2023年的4,968,231.01元，显示出基金可用于分配给投资者的收益在减少。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率低于业绩比较基准

2024年基金份额净值增长率为 -1.90%，而同期业绩比较基准收益率为11.86%，差距明显。过去三年，基金份额净值增长率为 -37.21%，业绩比较基准收益率为 -2.27%，同样表现不佳。这说明基金在投资运作过程中，未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。

长期表现仍需提升

自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为12.33%，虽有一定增长，但与市场表现相比，提升空间较大。

投资策略与运作分析：持仓结构影响业绩

投资策略聚焦优质企业成长

基金以基本面分析为基础，专注优质公司商业模式，寻找产业机会，中长期持有优质企业股票。然而，2024年市场环境复杂，上半年悲观情绪浓，红利资产表现好；下半年政策密集出台，科技成长类表现佳，但大消费领域全年较弱。

持仓结构导致跑输指数

基金净值下跌1.90%跑输沪深300指数的14.68%，主要原因是持仓结构偏向消费类，而消费领域表现低迷，反映出基金在资产配置上对市场变化的适应性不足。

业绩表现：未能达成预期目标

截至报告期末，基金份额净值为1.1233元，份额净值增长率为 -1.90%，未达到为基金份额持有人创造持续稳健超额回报的目标，投资者收益受到影响。

市场展望：乐观预期下的挑战

宏观政策利好经济增长

展望2025年，管理人对经济增长和消费复苏充满信心。中央经济工作会议提出积极财政政策和适度宽松货币政策，将对经济增长起到显著作用，地产价格企稳，消费有望改善，同时AI等科技革命带来新产业机会。

把握机会提升业绩压力大

尽管宏观环境有利，但基金仍需精准把握市场机会，优化投资组合，提升业绩，以满足投资者预期。

费用情况：管理与托管费降低

基金管理费下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为356,181.92元，低于2023年的572,350.13元。自2023年7月28日起，管理费年费率由1.5%降至1.2%，这在一定程度上减轻了基金的费用负担。

托管费同步降低

2024年当期发生的基金应支付的托管费为59,363.59元，低于2023年的95,391.60元。2023年7月28日起，托管费年费率由0.25%降至0.2%。

交易情况：股票投资收益不佳

股票投资收益亏损

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -6,179,791.57元，反映出基金在股票买卖操作中未能实现盈利，投资决策和市场把握能力有待提高。

交易费用相对稳定

应付交易费用期末余额为16,547.19元，与上年度末的9,892.37元相比有所增加，表明基金在交易活跃度或交易规模上有一定变化。

关联交易：集中于山西证券

股票交易与佣金支付集中

基金通过关联方山西证券股份有限公司的交易单元进行股票交易，2024年成交金额为87,118,839.55元，占当期股票成交总额的100%，应支付佣金58,984.01元，占当期佣金总量的100%。这种高度集中的交易模式可能存在一定风险，如对单一券商的依赖可能影响交易效率和成本。

其他关联交易情况

报告期内，未通过关联方交易单元进行权证和债券交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。

股票投资明细：行业分布与个股选择

行业分布相对集中

期末股票投资主要集中在制造业（占比59.39%）、农、林、牧、渔业（占比7.62%）等行业，反映出基金对这些行业的看好，但行业集中度较高，可能面临行业系统性风险。

个股投资情况

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括万辰集团、东方电缆、恒瑞医药等。基金对这些个股的投资决策，将直接影响基金的业绩表现。

持有人信息：结构与份额变动

持有人结构

机构投资者持有份额占比58.64%，个人投资者占比41.36%，机构投资者占比较高，其投资决策对基金规模和运作可能产生较大影响。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为34,237,932.53份，期末为25,163,141.00份，减少了9,074,791.53份，缩水26.5%，反映出投资者对基金信心有所下降。

从业人员持有情况：少量持有

基金管理人所有从业人员持有本基金578,061.88份，占基金总份额比例为2.30%，其中基金经理未持有本基金。这表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度相对较低。

开放式基金份额变动：赎回压力较大

本报告期基金总申购份额为191,869.62份，总赎回份额为9,266,661.15份，赎回份额远高于申购份额，显示出投资者赎回意愿强烈，基金面临较大赎回压力。

山证资管策略精选混合在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，份额和净资产下滑。投资者在关注宏观经济和市场变化的同时，需密切关注基金管理人能否调整投资策略，提升业绩，以实现资产的保值增值。

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